Smart Contract Technology Potential in Mitigating Defects of Islamic Banks’ Tawarruq Operations

Abstract

Smart contracts are computer codes that represent contract terms and are designed to run on a blockchain platform, automatically enforced upon receiving predetermined inputs. This technological innovation, a key component of the Fourth Industrial Revolution, provides an advanced and innovative approach to executing contract terms. Incorporating this technology into Shariah-compliant contracts within Islamic Banks (IBs) holds the potential to reduce Shariah non-compliance risk (SNC) and enhance operational transparency, ensuring compatibility with contemporary technological applications. In particular, blockchain-based smart contracts have the potential to be integrated into the operations of IBs’ products that are based on tawarruq contracts. This study aims to investigate the potential application of blockchain-based smart contract technology in tawarruq contract operations within IBs and to suggest directions for future research. This study adopted a qualitative approach, drawing on relevant literature. The findings indicated that blockchain-based smart contracts can address Shariah Non-Compliance (SNC) issues in IB’s tawarruq operations while enhancing transaction transparency. This paper discussed the Shariah and operational challenges associated with blockchain technology and posits that blockchain-based smart contracts can improve the practices of tawarruq contracts within Islamic Banks. This paper offers insights for IB entities and regulatory authorities to evaluate the potential and impact of blockchain-based smart contracts within their operations and the broader financial system.

Keywords: Blockchain; Industrial Revolution 4.0; Islamic financial institutions; smart contract; tawarruq

ABSTRAK

Kontrak pintar ialah kod komputer yang mewakili terma kontrak, direka untuk dilaksanakan melalui platform blok rantai dan dikuatkuasakan secara automatik apabila menerima input yang telah ditetapkan. Inovasi teknologi ini, sebagai salah satu komponen utama Revolusi Perindustrian Keempat, menawarkan pendekatan yang maju dan inovatif dalam pelaksanaan terma kontrak. Penggabungan teknologi ini ke dalam operasi kontrak Syariah Bank Islam (BI) berpotensi mengurangkan isu ketidakpatuhan Syariah (SNC) dan meningkatkan ketelusan operasi dan memastikan keserasian institusi tersebut dengan aplikasi teknologi kontemporari. Khususnya, kontrak pintar berasaskan rantaian blok mempunyai potensi untuk diintegrasikan ke dalam operasi produk BI yang berasaskan kontrak tawarruq. Kajian ini mempunyai dua tujuan. Pertama, meneroka potensi teknologi kontrak pintar berasaskan blok rantai dalam operasi kontrak tawarruq di BI. Kedua, mencadangkan hala tuju bagi penyelidikan masa hadapan. Kajian ini menggunakan pendekatan kualitatif dengan merujuk kepada literatur yang berkaitan. Dapatan kajian menunjukkan bahawa kontrak pintar berasaskan blok rantai boleh menangani isu Ketidakpatuhan Syariah (SNC) dalam operasi tawarruq BI serta meningkatkan ketelusan transaksi. Dengan menangani cabaran Syariah dan operasi yang dikaitkan dengan teknologi ini, kajian ini menyatakan bahawa kontrak pintar berasaskan blok rantai dapat menambah baik amalan kontrak tawarruq di BI. Kajian ini menyumbang pandangan bernilai kepada entiti BI dan pihak pengawalselia dalam menilai potensi serta kesan kontrak pintar berasaskan blok rantai dalam operasi institusi mereka dan sistem kewangan yang lebih luas.

Kata kunci: Blockchain; institusi kewangan Islam; kontrak pintar; Revolusi Perindustrian 4.0; tawarruq